Термин «криптозима» всё чаще звучит в аналитических обзорах на фоне падения биткоина и масштабного оттока капитала с рынка цифровых активов. Часть экспертов уверена, что крипторынок вступает в затяжную фазу снижения, тогда как другие расценивают происходящее как временную коррекцию перед следующим импульсом роста.
Последние недели стали непростым периодом для всей криптоиндустрии. Совокупная капитализация крипторынка сократилась более чем на $1,5 трлн: биткоин опустился ниже $90 000, Ethereum — ниже $2900, а общий объём крипторынка с октября 2025 года снизился с $4,28 до $2,92 трлн, потеряв свыше трети своей стоимости. Такое развитие событий усилило опасения инвесторов, что рынок может вновь войти в фазу «криптозимы»*, подобной периодам 2018 и 2022 годов.
* Криптозима — это продолжительный этап снижения цен на криптовалюты, который может длиться от нескольких месяцев до года и более. Хотя начало криптозимы часто связано с падением биткоина, негативная динамика затрагивает весь крипторынок: снижается торговая активность, преобладают пессимистичные настроения и наблюдается массовый уход инвесторов.
Факторы, указывающие на возможную криптозиму
Ряд аналитиков полагает, что предпосылки для криптозимы уже сформировались. Так, криптоэксперт Doctor Profit обращает внимание на падение акций региональных банков и сокращение ликвидности, считая это тревожными сигналами для всего рынка.
Ранее он прогнозировал снижение биткоина ниже $100 000 — и этот сценарий реализовался: в начале декабря 2025 года биткоин торгуется около $86 000, а в конце ноября цена BTC кратковременно опускалась ниже $85 000. По мнению Doctor Profit, рынок уже вошёл в криптозиму, а текущая ситуация во многом напоминает начало глобального финансового кризиса 2008 года.
Некоторые аналитики ожидают, что коррекция затянется как минимум до весны 2026 года. Эксперт Джон Гловер, в свою очередь, допускает, что медвежий цикл* может продолжаться до конца 2026 года, а биткоин — снизиться до $70 000. Эксперты подчёркивают, что продолжение распродаж криптовалют после октябрьского обвала говорит о смене рыночной динамики в пользу «медведей».
* Медвежий цикл - фаза рыночного цикла, при которой цены активов устойчиво снижаются, а продавцы («медведи») доминируют над покупателями. Сопровождается ростом распродаж, осторожностью инвесторов и снижением ликвидности.
Глава 10xResearch Маркус Тилен считает, что масштаб текущего цикла сопоставим с криптозимой 2021–2022 годов, когда инвесторы распродали свыше 1 млн BTC. При этом только за последние месяцы с рынка цифровых активов было выведено более $1,5 трлн.
В то же время Тилен полагает, что в ближайшей перспективе биткоин вряд ли закрепится ниже $85 000. Более пессимистичен аналитик Bloomberg Майк Макглоун: он допускает падение BTC до $50 000, а в случае усугубления кризиса — даже до $10 000.
Аналогичную точку зрения высказывает аналитик Alphactral Жоао Ведсон. По его оценке, вероятность криптозимы сохраняется, а к началу 2026 года биткоин может опуститься до $50 000. Ранее он прогнозировал начало медвежьего цикла в октябре 2025 года — после обновления исторического максимума на уровне $136 200 цена BTC снизилась более чем на 30%.
Ведсон также считает, что ключевым триггером для крипторынка может стать рецессия* в США. Исторически криптозимы нередко совпадали с общим спадом деловой активности в мировой экономике.
* Рецессия - экономический спад, выражающийся в сокращении ВВП, снижении деловой активности, инвестиций и потребления. Часто сопровождается ростом безработицы и ухудшением финансовых рынков.
Альткоины под давлением
Во время криптозимы альтернативные криптовалюты, как правило, падают сильнее биткоина. Некоторые аналитики ожидают, что Ethereum может подешеветь более чем на 28% — до уровня около $2140. Давление усиливается на фоне снижения индикатора NUPL* для долгосрочных держателей, что указывает на ослабление уверенности инвесторов.
* NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) - ончейн-индикатор, показывающий разницу между нереализованной прибылью и нереализованным убытком держателей криптовалют. Используется для оценки настроений рынка: высокие значения указывают на эйфорию, низкие — на страх или капитуляцию криптоинвесторов.
Другой крупный альткоин — Solana — в краткосрочной перспективе может опуститься до $123. В случае падения ведущих альткоинов менее капитализированные токены, вероятнее всего, покажут ещё более глубокую коррекцию, что станет характерным признаком криптозимы.
Почему криптозима может не реализоваться
Несмотря на негативный фон, часть экспертов сохраняет оптимизм и не считает текущую ситуацию началом полноценной криптозимы.
Так, основатель BitMEX Артур Хейс полагает, что коррекция может завершиться в ближайшее время. Одним из ключевых факторов он называет окончание шатдауна в США. По его мнению, расходование средств с основного счёта Минфина США (TGA) способно привести к росту ликвидности и притоку капитала в рисковые активы, включая криптовалюты. В таком сценарии биткоин, по оценке Хейса, не опустится ниже $80 000 и в долгосрочной перспективе может вырасти до $200 000 и выше.
Позитивный настрой также разделяют Рауль Пал и глава ARK Invest Кэти Вуд. Они считают текущую просадку следствием высокой волатильности крипторынка и не видят угрозы для обновления исторических максимумов в будущем, даже если рынок временно ослабнет.
Эксперт WhiteBird Ян Пинчук ожидает, что альткоины продолжат следовать за биткоином. При благоприятной динамике ETH и SOL, по его прогнозам, уже в декабре 2025 года могут вырасти до $3500 и $170 соответственно.
Глава исследовательского отдела Алиса Лью допускает возвращение крипторынка к бычьей фазе* уже в феврале—марте 2026 года. Она указывает на V-образное восстановление после достижения минимума индекса страха и жадности* — сценарий, который чаще предшествует новому циклу роста, а не криптозиме.
* Бычья фаза - этап рыночного цикла, при котором цены активов растут, усиливается спрос, преобладают оптимистичные ожидания и увеличивается приток капитала. Противоположность медвежьему рынку.
* Индекс страха и жадности — это сводный индикатор, который количественно отражает эмоциональное состояние участников криптовалютного рынка. Он показывает, преобладают ли среди инвесторов страх или жадность, и измеряется по шкале от 0 до 100: низкие значения указывают на страх и повышенную осторожность, высокие — на жадность и склонность к риску.
Среди факторов, снижающих вероятность затяжной криптозимы, Лью выделяет рост ликвидности, ожидания смягчения политики ФРС и рекордную капитализацию стейблкоинов, достигшую $315 млрд. По её мнению, это свидетельствует о наличии значительного объёма капитала, готового вернуться на рынок.