Введение в ICO
Для успешного запуска криптостартапа важным фактором является привлечение достаточного финансирования. На начальных этапах блокчейн-проекты требуют значительных средств, включая разработку смарт-контрактов, создание токеномики и аудит безопасности. В условиях волатильности* рынка и усиливающегося регулирования криптосектор сталкивается с трудностями в привлечении капитала.
* Волатильность — это степень колебаний цены актива за определённый период времени. В контексте криптовалютного рынка волатильность означает частые и резкие изменения цен, что может создавать как возможности для прибыли, так и риски для инвесторов, особенно на ранних стадиях развития криптопроектов.
Одним из способов привлечения средств является ICO (Initial Coin Offering), форма краудфандинга*, при которой криптопроекты выпускают цифровые активы на блокчейне для сбора средств.
* Краудфандинг — это способ коллективного финансирования проектов, при котором средства собираются от большого числа людей, обычно через онлайн-платформы.
Что такое ICO?
ICO (первичное предложение токенов) — это метод привлечения средств через выпуск токенов на блокчейне. ICO представляет собой разновидность токенсейла, где инвесторы покупают токены на самых ранних стадиях развития криптопроекта, зачастую по более низкой цене, чем на бирже. Эти токены со временем будут использоваться внутри проекта, и инвесторы надеются на их рост в цене.
Токенсейлы бывают двух видов: приватные (частные) и публичные. Эти два вида отличаются по способу продажи токенов и аудитории, которая может принять участие в процессе.
Приватные (частные) токенсейлы
Приватные токенсейлы проводятся для ограниченного круга инвесторов, как правило, это крупные институциональные инвесторы, венчурные фирмы или частные лица с высоким уровнем доверия к проекту. На этом этапе криптопроект может предложить токены по более низкой цене, чем на последующих публичных раундах. Приватные токенсейлы обычно проходят до того, как проект будет готов к публичному запуску и могут служить для создания первоначальной ликвидности и привлечения более крупных инвесторов. Участие в приватных раундах часто связано с обязательством инвестора не продавать токены в течение определенного периода, что также помогает поддержать цену на токены на первых этапах.
Публичные токенсейлы
Публичный токенсейл проводится после того, как проект успешно привлек средства на приватных раундах. На этом этапе токены становятся доступными для широкой аудитории инвесторов, включая розничных (частных) инвесторов.
Цена на токены на публичном токенсейле обычно выше, чем на приватном раунде, из-за увеличенной доступности и спроса. Публичные токенсейлы часто являются кульминацией маркетинговых усилий проекта и служат для создания широкого интереса, привлечения массовых инвесторов и обеспечения ликвидности на криптовалютных биржах после листинга токенов.
Преимущества и риски ICO
ICO позволяет получить средства для развития проекта, однако оно несет и риски. Поскольку ICO не требует возврата средств в случае неудачи, инвесторы рискуют потерять все вложения. Известно, что более 60% криптопроектов после ICO становятся «мертвыми» или теряют интерес инвесторов.
Этапы ICO
Для лучшего понимания практической стороны ICO, стоит рассмотреть его ключевые этапы:
- Разработка концепции. На этом этапе команда проекта разрабатывает основную идею, обычно фиксируемую в техническом документе проекта (White Paper).
- Привлечение инвесторов. Команда проекта запускает маркетинговую кампанию, направленную на привлечение внимания через СМИ, социальные сети и другие каналы, ещё до начала проведения токенсейла.
- Продажа токенов. Сам токенсейл может быть разделён на несколько этапов. Сначала проводится пре-сейл (предварительная продажа с дисконтом, Pre-Sale или Pre-ICO), на котором токены предлагаются по более выгодной цене. Затем наступает основной этап — публичный токенсейл, на который токены выставляются для широкой аудитории.
После проведения токенсейла проект может запустить свой основной продукт, который может быть как блокчейном, так и отдельным приложением. Однако бывает и наоборот — некоторые проекты, например мемкоины, могут не иметь готового продукта на момент продажи токенов.
Для покупки токенов на токенсейле чаще всего используются нативные криптовалюты сети, в которой проводится ICO (например, ETH, BNB, SOL и другие). В некоторых случаях могут использоваться стейблкоины, такие как USDT или USDC.
Особенности ICO
В отличие от других форм сбора средств, ICO позволяет проекту проводить продажу токенов без необходимости внешнего одобрения. Это даёт команде гибкость в установке цены токенов, что делает ICO одним из самых простых и быстрых способов привлечения средств. Однако такая свобода также открывает большие возможности для мошенничества.
По статистике, около 30% ICO-проектов, проведённых с 2013 по 2019 год, оказались мошенническими. Это привело к активной работе регуляторов по мониторингу ICO-сектора. В ряде стран, таких как Китай и Южная Корея, токенсейлы были запрещены, а многие онлайн-платформы, включая Baidu, Tencent, Snapchat и Yandex, ввели запрет на рекламу ICO.
Успешные и неудачные ICO
Одним из самых успешных примеров ICO является Ethereum, который стал ведущим альткоином и занял второе место по рыночной капитализации после биткоина. На сентябрь 2025 года рыночная капитализация Ethereum близка к полумиллиарду долларов США.
Ethereum стал первым в мире проектом, который провёл публичную продажу токенов, собрав $18 млн при цене $0,40 за токен. С тех пор стоимость Ethereum выросла более чем в 10 000 раз, достигнув $4100, а на пике — почти $5000.
Несмотря на то, что сотни других ICO-проектов собрали больше средств, ни одному из них не удалось повторить успех Ethereum. В 2017 году ICO стало настоящим бумом, и проектам удалось привлечь $6,1 млрд.
Вот несколько самых успешных ICO по объёмам привлечённых средств:
- EOS — $4,1 млрд (2017–2018);
- Telegram (GRAM) — $1,7 млрд (2018);
- Bitfinex — $1 млрд (2019);
- Dragon Coin (DGN) — $407 млн (2018);
- Huobi Token (HT) — $300 млн (2018).
Типы ICO
ICO было первой формой привлечения средств через продажу токенов, но позже появились и другие виды таких предложений, каждый из которых имеет свои особенности.
Initial Exchange Offering (IEO) — это первичное размещение токенов на бирже. В отличие от ICO, токенсейл проводится на конкретной биржевой платформе, после того как проект прошел отбор. Важное отличие IEO от ICO заключается в том, что участникам часто нужно пройти процедуру идентификации (KYC) для участия в продаже.
Initial DEX Offering (IDO) — первичное предложение токенов на децентрализованных биржах (DEX). После продажи токенов создается пул ликвидности, и пользователи могут начать торговать новыми токенами непосредственно на DEX-платформе.
Security Token Offering (STO) — это первичное предложение токенов, которые признаются ценными бумагами, например токенизированными акциями. STO отличается от ICO тем, что проводится в строгом соответствии с нормативными требованиями и правилами финансовых регуляторов.
Initial Twitter Offering (ITO) — это первичное предложение токенов через социальную сеть X (экс-Twitter) с использованием протокола Mask Network, что позволяет запускать токенсейлы непосредственно в социальной сети.