Токеномика — это фундамент цифрового актива, определяющий его ценность, устойчивость и способность к росту. Именно она позволяет инвесторам отличить сильные криптопроекты от тех, которые рано или поздно исчезнут с рынка.
Сегодня в отрасли существуют десятки тысяч криптовалют, и более 80 из них имеют капитализацию свыше $1 млрд. Чтобы оценить перспективы актива, инвесторы изучают ключевые параметры проекта — и токеномика является одним из важнейших.
Что такое токеномика?
Токеномика — это экономическая модель криптовалюты или токена, аналог бизнес-модели в традиционном бизнесе. Она определяет механизмы создания стоимости, распределения активов и стимулирования участников экосистемы.
Статистика показывает, что более половины всех криптовалют, когда-либо размещённых на биржах, перестали существовать и превратились в «мертвые токены». Одной из основных причин таких провалов называют именно слабую или ошибочную токеномику.
По данным CoinGecko, из 7 млн криптоактивов, существовавших в период 2021–2025 годов, «выжило» лишь около 3,4 млн.
Проекты, где токеномика продумана детально, как правило, демонстрируют более устойчивую капитализацию даже в периоды высокой волатильности* рынка.
* Волатильность — это показатель, отражающий степень колебаний цены актива за определённый период времени. Чем выше волатильность, тем сильнее и быстрее изменяется цена криптовалют.
В основе токеномики лежат четыре ключевых компонента:
- Предложение (Supply)
- Распределение (Distribution)
- Полезность (Utility)
- Спрос (Demand)
Предложение
Предложение в токеномике — это полный объём эмиссии криптовалюты. Оно может быть:
* Сжигание токенов — это процесс безвозвратного удаления части монет из обращения, обычно путём отправки их на недоступный (невосстанавливаемый) адрес. Это снижает общее предложение токена и делает актив более дефицитным.
Чем ниже предложение при растущем спросе, тем выше потенциальная цена актива. Характерный пример — Bitcoin с ограниченным запасом в 21 млн монет. На октябрь 2025 года биткоин стоит около $123 000, а его количество в обращении составляет 19,9 млн BTC.
Важно: токеномика не является статичной — команды проектов могут менять параметры эмиссии. Например, токеномика Ethereum изначально не имела лимита предложения, однако после обновления The Merge в 2022 году часть комиссии начала сжигаться, что сделало ETH частично дефляционным активом.
По данным CryptoQuant, за три года общий объём ETH вырос лишь на 0,5%, а в период 2022–2024 годов токен даже демонстрировал чистое сокращение предложения.
Распределение
Распределение показывает, насколько честно токены распределены между участниками экосистемы. Высокая концентрация монет у команды или инвесторов повышает риск обвала цены при крупных продажах.
Методы распределения в токеномике могут включать:
- Майнинг (включая майнинг ликвидности) — получение токенов за обеспечение работы сети, подтверждение транзакций или предоставление ликвидности на децентрализованных биржах.
- Стейкинг — заморозка токенов для поддержки сети и обеспечения её безопасности, за что пользователь получает вознаграждение.
- ICO, IDO, IEO и другие виды токенсейлов — различные форматы ранней продажи токенов - все они служат для привлечения средств на развитие криптопроекта. ICO — прямые продажи инвесторам. IDO — размещение на децентрализованных платформах. IEO — размещение через централизованные биржи;
- Эйрдропы — бесплатные раздачи токенов активным пользователям экосистемы или участникам промоакций.
- Награды за участие в экосистеме и маркетинговые активности — токены, выдаваемые за использование сервисов, выполнение заданий, тестирование продуктов, участие в программах лояльности и мероприятиях сообщества.
Полезность
Полезность токена — это набор его практических функций внутри проекта, то есть для чего он действительно нужен пользователям. Чем больше задач можно решить с помощью токена, тем выше интерес к нему и тем сильнее спрос, как следствие, лучше токеномика проекта.
Токен может использоваться:
- для оплаты комиссий в сети — служить основным средством оплаты транзакций, выполнения смарт-контрактов и других операций внутри блокчейна, обеспечивая его функционирование;
- как инструмент управления (DAO) — предоставлять владельцам право участвовать в голосованиях, вносить предложения и влиять на стратегическое развитие протокола или экосистемы;
- как доступ к отдельным функциям — открывать возможность пользоваться расширенными или эксклюзивными сервисами проекта, включая премиальные функции, закрытые разделы или участие в специальных программах;
- для оплаты товаров и услуг — использоваться как средство расчёта в рамках экосистемы или у партнёров проекта, выступая альтернативой традиционным платёжным инструментам;
- для предоставления ликвидности — вноситься в пулы ликвидности на децентрализованных биржах, позволяя получать вознаграждения и обеспечивая бесперебойную работу торговых пар.
Спрос
Главная задача токеномики — сформировать устойчивый спрос. Проект должен внедрить токен в экосистему так, чтобы его использование было выгодным и функционально необходимым.
Пример токеномики с продуманным спросом — проекты Aave и Uniswap, которые в сентябре 2025 года суммарно заработали около $600 млн — на 76% больше, чем в марте того же года.
В Aave токен AAVE играет сразу несколько ключевых ролей. Он стимулирует поставщиков ликвидности, используется в стейкинге, служит элементом страховой системы протокола и одновременно уменьшает объём токенов, находящихся в свободном обращении.
В Uniswap токен UNI интегрирован в систему управления и вознаграждений, делая участие в экосистеме экономически выгодным.
Примеры удачной токеномики
BNB (BNB)
С момента запуска в 2017 году его максимальная эмиссия сократилась с 200 млн до 139 млн токенов (−30%). За последний год курс BNB вырос более чем на 125%, превысив $1300, а капитализация увеличилась до $181 млрд.
Ethereum и Solana
Ethereum и Solana также относятся к числу проектов с эффективно выстроенной токеномикой. Оба блокчейна используют механизм стейкинга, который предоставляет инвесторам возможность получать пассивный доход за участие в работе сети. За последние два года объём застейканных ETH увеличился на 26% и достиг 34,2 млн монет, тогда как количество заблокированных SOL выросло более чем в 3,5 раза — до 43,2 млн токенов.
Пример неудачной токеномики
Команда проекта контролирует около 80% от общего миллиарда выпущенных токенов, что создаёт огромные риски манипуляций и давления на цену.
Во-первых, такое доминирование крупного держателя позволяет ему в любой момент повлиять на рынок путём массовой продажи токенов, что может вызвать стремительное падение цены TRUMP.
Во-вторых, из-за отсутствия достаточного количества токенов в свободном обращении существенно ухудшается ликвидность.
Наконец, восприятие рынка также страдает: инвесторы рассматривают столь высокий уровень централизации как признак потенциальной манипуляции, что снижает доверие к токену и ограничивает его долгосрочные перспективы.