Активы реального мира (RWA) становятся важным и быстро развивающимся трендом на рынке криптовалют. По прогнозам аналитиков компании Messari, в 2023 году рынок RWA может достичь величины от $3,5 до $10 трлн, хотя в настоящее время он находится на начальных этапах развития, аналогично самому криптовалютному рынку.
Что такое активы реального мира (RWA)?
Real World Assets (RWA) — это класс активов, включающий физически существующие товары и ресурсы. В него входят:
- Недвижимость (жилые и коммерческие объекты, земельные участки, офисы, торговые центры, склады).
- Коллекционные предметы (искусство, антиквариат, редкие автомобили, винтажные вина, монеты, ювелирные изделия).
- Золото (слитки, монеты, ювелирные изделия, инвестиционное золото).
- Сырьевые товары (нефть, газ, металлы — медь, серебро, алюминий, сельскохозяйственные товары — зерно, кофе, сахар).
- Казначейские облигации (государственные долговые бумаги, такие как U.S. Treasuries, облигации других стран).
Сектор RWA является частью более широкого глобального рынка традиционных финансов (TradFi)*, который охватывает все традиционные финансовые инструменты, включая валюты, акции, драгоценные металлы и другие биржевые товары.
* TradFi (традиционные финансы) — это термин, обозначающий традиционную финансовую систему, которая включает в себя все финансовые инструменты и учреждения, существующие до появления криптовалют и блокчейн-технологий. TradFi включает банки, страховые компании, фондовые биржи и другие финансовые учреждения, которые действуют на основе устоявшихся законов и норм, в отличие от новых, децентрализованных финансовых систем, таких как DeFi и криптовалюты.
Рынок RWA на данный момент представляет собой крупнейший сегмент финансового мира. Например, капитализация недвижимости во всём мире превышает $326 трлн. Для сравнения, капитализация золота на февраль 2024 года составляет $13,67 трлн — почти в 8 раз больше, чем всего криптовалютного рынка.
В криптовалютном контексте сектор RWA представляет собой токенизированные активы, которые подкреплены физическими объектами из реального мира. Токенизация* позволяет привязать цифровой актив, такой как NFT* или токены ERC-20, BEP-20 и другие, к реальному объекту.
* Токенизация — это процесс преобразования реальных активов (таких как недвижимость, золото, ценные бумаги и другие физические объекты) в цифровые токены на блокчейне. Эти токены могут представлять собой долю в активе или весь актив и могут быть легко переданы, куплены и проданы через смарт-контракты.
* NFT (Non-Fungible Token) — это уникальный цифровой токен, который представляет собой право собственности на уникальный объект или товар в цифровом виде. В отличие от криптовалют, таких как Bitcoin или Ethereum, каждый NFT уникален и не может быть обменен на другой идентичный токен. NFT бычно используются для токенизации искусства, коллекционных предметов и других уникальных активов.
Примеры токенизированных активов:
- PAX Gold — стейблкоин, стоимость которого привязана к курсу золота и обеспечена этим золотом.
- Tether Gold (XAUT) — ещё один стейблкоин, обеспеченный золотыми запасами.
- Harbor Real Estate Token (HRET) — токен, который даёт инвесторам возможность владеть долей в недвижимости.
В секторе RWA появляются новые проекты, которые могут стать важными игроками на крипторынке. Один из таких проектов — Ondo Finance, крупнейший по капитализации криптопроект в секторе RWA на момент написания статьи. Ondo Finance предлагает финансовую инфраструктуру институционального уровня и управляет фондом, который инвестирует в портфели таких крупных компаний, как BlackRock и PIMCO.
Популярность набирает и Parcl, протокол на базе Solana, позволяющий торговать фьючерсами* на недвижимость в различных регионах, включая Лондон, Денвер, Вашингтон, Сан-Франциско, Нью-Йорк, Лос-Анджелес и другие.
* Фьючерсы — это финансовые контракты, которые обязывают покупателя и продавца обменяться активом по заранее установленной цене на определённую дату в будущем. Эти контракты позволяют инвесторам спекулировать на изменениях цен активов, таких как товары, валюты или финансовые инструменты, без необходимости фактической покупки или продажи самого актива. В контексте недвижимости, фьючерсные контракты могут быть использованы для торговли на ожидаемые изменения цен на объекты недвижимости в различных регионах.
Другим значимым проектом является Goldfinch, который позволяет получать доходность от реальных компаний, предоставляя пользователям возможность кредитовать их с использованием токенов USDC, при этом доходность может достигать до 17% годовых.
Зачем активам реального мира нужна токенизация?
Токенизация активов появилась как ответ на несовершенства традиционной финансовой системы, которая основана на сложных и затратных бюрократических процедурах. В большинстве традиционных сделок, таких как продажа золота или коллекционных предметов, участвуют посредники, и процесс может длиться несколько дней или недель. Это не только увеличивает временные и трудозатраты, но и делает операции более дорогостоящими.
Токенизация помогает решить эти проблемы, предлагая следующие преимущества:
- Минимизация затрат на посредников — сделки между покупателями и продавцами становятся более доступными, без необходимости в посредниках.
- Мгновенные обмены через смарт-контракты, которые записывают информацию о сделке в блокчейн, что обеспечивает прозрачность и подтверждает право собственности.
- Доступность финансовых услуг — возможности криптовалютных платформ открыты для пользователей по всему миру.
- Прозрачность — все операции фиксируются в блокчейне, что обеспечивает высокий уровень прозрачности.
Токенизированные активы также предлагают возможность владения долей в высокоценных объектах, таких как недвижимость, без необходимости покупки целого имущества. Это позволяет инвесторам получать дивиденды от аренды недвижимости или участия в её продаже, что значительно упрощает процесс владения.
Проблемы и перспективы RWA
Главной проблемой для интеграции RWA в криптовалютный рынок является регулирование. На данный момент в разных странах отсутствуют чёткие законы, регулирующие этот сектор, что затрудняет прогнозирование его будущего в контексте криптовалютной индустрии.
Проблемы с регулированием уже затронули такие активы, как стейблкоины USDC (USDC), Binance USD (BUSD), и криптопроекты, связанные с традиционными финансовыми учреждениями, такие как XRP. Непредсказуемость регулирования вызывает вопросы о будущем криптовалютной индустрии, однако большинство аналитиков настроены оптимистично.
Сектор RWA в последнее время стремительно развивается в рамках децентрализованных финансов (DeFi). По данным DeFi Llama, сумма заблокированных активов (TVL)* в секторе RWA на февраль 2024 года составила $4,33 млрд, что в 30 раз больше по сравнению с 2022 годом. Это подтверждает быстрый рост сектора за короткий срок.
* TVL (Total Value Locked) — это показатель, который измеряет общую сумму средств, заблокированных в смарт-контрактах определённой платформы или сектора в рамках децентрализованных финансов (DeFi). TVL отражает величину активов, которые находятся в использовании на платформе для обеспечения ликвидности, торговли, кредитования и других операций. Чем выше TVL, тем больше средств вовлечено в экосистему, что может указывать на рост популярности и доверия к данной платформе или сектору.
На данный момент капитализация сектора RWA на крипторынке составляет $35,4 млрд, что составляет около 2% от общей капитализации криптовалют. Среди ведущих проектов с высокой капитализацией можно выделить:
- Avalanche,
- Chainlink,
- Internet Computer,
- MakerDAO,
- Synthetix,
- Ondo,
- Pendle,
- Centrifuge.
Хотя капитализация этих проектов ещё относительно мала, для крипторынка это довольно значительный результат, особенно для новых проектов, находящихся на стадии роста.