Медвежий рынок — неотъемлемый элемент любого финансового рынка, и криптовалютная индустрия не является исключением. Рассмотрим, по каким причинам возникает медвежий рынок, какие стадии он проходит и какие подходы помогают инвесторам пережить длительное снижение криптовалютных цен с наименьшими потерями.
Что называют медвежьим рынком
Медвежьим рынком принято считать продолжительный период устойчивого снижения стоимости активов. В криптовалютах такие фазы нередко растягиваются на годы. Один из показательных примеров — спад рынка цифровых активов с ноября 2021 года по октябрь 2023 года.
Данный этап также называют медвежьим трендом. Его ключевая особенность — не локальная коррекция, а системное падение, затрагивающее даже крупнейшие по капитализации криптовалюты. Как правило, снижение цен криптовалют превышает 20% и сопровождается ухудшением фундаментальных показателей.
Термин «медвежий рынок» появился ещё в XVIII веке, задолго до возникновения криптовалют. Он пришёл из фондовой торговли. Наиболее распространённая версия происхождения термина связана с поведением трейдеров-продавцов, которых называли «медведями».
Образ медведя символизирует давление на цену: в природе животное атакует жертву сверху вниз, подобно тому как продавцы «прижимают» рынок, провоцируя падение котировок.
Основные фазы медвежьего рынка
Принято выделять четыре ключевые стадии развития медвежьего рынка.
1. Оптимистическая фаза
Начальный этап медвежьего рынка сопровождается либо пиковым ажиотажем, либо состоянием сильной перепроданности*. Постепенно интерес покупателей ослабевает, и рынок теряет импульс к росту.
* Перепроданность — это ситуация, при которой активы массово продаются, а их цена опускается значительно ниже уровней, оправданных фундаментальными или техническими факторами.
2. Фаза активного падения
Когда давление продавцов начинает доминировать, медвежий рынок переходит ко второй стадии. Покупатели уже не в состоянии удерживать цены, и котировки криптовалют стремительно снижаются.
На этот процесс влияют как внутренние, так и внешние факторы:
- Внутренние причины: банкротства криптокомпаний, крахи проектов, взломы протоколов. Так, обвал экосистемы Terra и банкротство биржи FTX в 2022 году значительно усилили нисходящий тренд.
- Макроэкономические факторы: изменения политики ФРС США, состояние фондовых рынков, рецессии, итоги выборов, фискальные и торговые решения.
Снижение может усиливаться не только за счёт продаж на спотовом рынке, но и из-за открытия коротких позиций на фьючерсах, когда трейдеры зарабатывают на падении цен.
Характерный пример — ситуация после обновления исторических максимумов Bitcoin и Ethereum в ноябре 2021 года, когда капитализация крипторынка превысила $3 трлн, а к началу 2023 года сократилась более чем в 3,5 раза — ниже $800 млрд.
3. Спекулятивная фаза
После резкого падения рынок входит в стадию нестабильных колебаний. В этот период возможны краткосрочные отскоки и локальные ралли, однако общий тренд по-прежнему остаётся нисходящим.
4. Фаза замедления и консолидации
Когда цены достигают уровней глубокой перепроданности, темпы снижения замедляются. Медвежий рынок может перейти в боковое движение, при котором котировки колеблются в узком диапазоне.
Эту стадию часто называют фазой «медленного падения». Постепенно интерес со стороны покупателей начинает расти, что со временем может привести к смене рынка с медвежьего на бычий. Подобный переход наблюдался в начале 2023 года на фоне снижения инфляции в США и восстановления фондовых индексов.
Как инвестору защититься в условиях медвежьего рынка
Профессиональные участники рынка используют различные инструменты для снижения рисков в период медвежьего рынка. Одним из них является хеджирование*.
* Хеджирование — это метод управления рисками, при котором инвестор открывает дополнительные позиции или использует деривативы* для компенсации возможных убытков по основным активам.
* Деривативы — это финансовые инструменты, стоимость которых напрямую зависит от цены базового актива, такого как криптовалюта, акция, индекс или товар. В контексте хеджирования деривативы используются для защиты капитала: инвестор открывает позиции, которые при неблагоприятном движении цены базового актива приносят прибыль и тем самым частично или полностью перекрывают потери по основным инвестициям.
Ещё один важный подход во время медвежьего рынка — диверсификация портфеля. Диверсификация предполагает вложения в различные инструменты: криптовалюты, акции, облигации, сырьевые товары и другие активы. Распределяя капитал между разными классами активов, инвестор снижает зависимость от динамики цены одного актива.
Также в трейдинге широко применяются стоп-лоссы — заранее заданные ценовые уровни, при достижении которых торговая позиция автоматически закрывается. Этот инструмент позволяет инвестору заранее определить максимально допустимый убыток по сделке, дисциплинирует торговлю и снижает эмоциональное влияние на принятие решений. Использование стоп-лоссов особенно важно в условиях медвежьего рынка, когда резкие и импульсивные движения цены могут привести к значительным потерям за короткий промежуток времени.
Находится ли крипторынок в медвежьей фазе в конце 2025 года
Часть аналитиков считает, что криптовалюты уже вошли в медвежий рынок. В качестве аргумента приводится индекс Bull Score от CryptoQuant, который впервые с 2022 года опустился до нулевого значения. Дополнительным сигналом называют сокращение объёмов покупки биткоина компанией Strategy — крупнейшим публичным держателем BTC.
Данную точку зрения разделяет инвестиционный директор Ledn Джон Гловер. По его оценке, медвежий рынок может продлиться как минимум до конца 2026 года, а цена биткоина способна опуститься до $70 000. Аналитик считает, что начало медвежьего рынка совпало с падением BTC с исторического максимума $126 000 до уровня $104 000.
В то же время существует и альтернативное мнение. Некоторые эксперты полагают, что текущая ситуация представляет собой лишь локальную коррекцию. Так, советник Дональда Трампа по вопросам биткоина Дэвид Бейли считает, что из-за высокого институционального спроса полноценный медвежий рынок может начаться лишь через несколько лет.
Схожей позиции придерживается и соучредитель Merkle Tree Capital Райан МакМиллин. По его базовому сценарию, пик текущего криптоцикла придётся на середину 2026 года, а фаза медвежьего рынка начнётся только после достижения максимальных значений.