Еще недавно участники рынка готовились к затяжной криптозиме*, а теперь биткоин штурмует планку в $81 тыс., Ethereum растет еще быстрее, а крупный капитал возвращается в криптовалютные фонды. Действительно ли рынок перешел к новому бычьему циклу и когда очередь дойдет до альткоинов?
* Криптозима (crypto winter) — продолжительная фаза спада на криптовалютном рынке, во время которой цены большинства цифровых активов остаются значительно ниже прежних максимумов. Криптозима обычно сопровождается сокращением торговых объемов и инвестиций, снижением интереса частных и институциональных участников, банкротствами или закрытием отдельных проектов и общим ухудшением рыночных ожиданий. В отличие от краткосрочной коррекции, она может продолжаться несколько месяцев или лет.
BTC берет $81 тыс.: на крипторынок возвращается оптимизм
Биткоин и Ethereum снова заставили инвесторов поверить в продолжение большого роста. После резкого подъема двух крупнейших криптовалют аналитики заговорили о приближении альтсезона*.
* Альтсезон (altcoin season) — период, в течение которого значительная часть альткоинов показывает более высокую доходность, чем биткоин. Обычно альтсезон возникает, когда после роста BTC инвесторы начинают переводить полученную прибыль в Ethereum и другие криптовалюты в расчете на более высокую доходность. Такая ротация капитала может сопровождаться увеличением торговых объемов альткоинов, ростом их совокупной капитализации и снижением доминирования биткоина.
Пока, впрочем, рынок не спешит подтверждать этот сценарий. Капитал еще не начал массово уходить из биткоина в альткоины, а первая криптовалюта по-прежнему удерживает основное внимание инвесторов.
Новая волна оптимизма поднялась после того, как курс BTC превысил $81 тыс. На этом фоне аналитики начали обсуждать формирование очередного бычьего тренда*. Одновременно на традиционном финансовом рынке наметился разворот: инвесторы стали перераспределять средства из сектора искусственного интеллекта в биткоин и золото.
* Бычий тренд (bullish trend) — устойчивое восходящее движение рынка, при котором стоимость актива преимущественно увеличивается, а инвесторы рассчитывают на продолжение роста. Название связано с движением атакующего быка, который поднимает противника рогами снизу вверх.
Одним из факторов ралли биткоина стало решение Министерства финансов США увеличить объем обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций. Оно способствовало снижению доходности казначейских бумаг и ослаблению доллара, улучшив условия для активов с ограниченным предложением, к которым инвесторы относят биткоин и золото. Таким образом, нынешний подъем поддерживается не только настроениями внутри криптоиндустрии, но и изменением ситуации на глобальном финансовом рынке.
С 17 августа общая капитализация криптовалютного рынка выросла более чем на 22%. Главными локомотивами стали Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH): первая криптовалюта прибавила 25%, вторая — 30%. Обе монеты достигли самых высоких значений с мая текущего года.
Резкость движения усилило закрытие коротких позиций. Когда курс начал быстро расти, трейдеры, рассчитывавшие на падение BTC, были вынуждены покупать криптовалюту для погашения своих обязательств. Такая цепная реакция называется шорт-сквизом: принудительные покупки разгоняют цену еще сильнее.
От криптозимы к эйфории: биткоину обещают исторический рывок
Еще две недели назад крупные участники индустрии называли происходящее самым тяжелым медвежьим циклом* в истории крипторынка. Теперь все больше аналитиков считают, что период снижения завершился, а биткоин может перейти к наиболее мощной фазе роста за все время своего существования.
* Медвежий цикл (bear market cycle) — продолжительный период снижения стоимости активов, который сопровождается ослаблением спроса и преобладанием негативных ожиданий инвесторов. Название отсылает к движению атакующего медведя, наносящего удар лапой сверху вниз.
Меняется и поведение крупного капитала. Институциональные инвесторы вновь проявляют интерес практически ко всем американским биржевым фондам, основанным на различных криптовалютах.
Еще недавно ситуация выглядела иначе. На фоне затишья на крипторынке биржи и трейдеры переключались на акции компаний, связанных с искусственным интеллектом и производством полупроводников. Среди фаворитов находились Nvidia, SK Hynix, SanDisk и Micron Technology. Однако рынку хватило нескольких дней, чтобы полностью сменить настроение.
Основатель криптобиржи BitMEX Артур Хейс уже назвал происходящее началом нового бычьего рынка. По его прогнозу, биткоин способен стремительно подорожать до нескольких сотен тысяч долларов и даже достичь $500 тыс. Поэтому нынешний период Хейс считает подходящим для удержания актива.
Подобные долгосрочные прогнозы строятся прежде всего на ожиданиях дальнейшего роста мировой денежной массы, ослабления национальных валют и увеличения спроса на активы с ограниченной эмиссией. Предложение биткоина не может превышать 21 млн монет, однако сама по себе ограниченность выпуска не обеспечивает подорожание: для роста курса спрос должен увеличиваться быстрее доступного рыночного предложения.
Руководитель аналитической платформы BitcoinTreasuries Пит Риццо также ожидает «параболического роста». На языке крипторынка это означает практически взрывное подорожание, при котором линия курса на графике устремляется почти вертикально вверх.
Деньги уходят из ИИ в криптовалюты
Возвращение интереса к цифровым активам заметно не только по курсам. Спотовые биржевые фонды на базе биткоина снова вошли в десятку наиболее активно торгуемых ETF*, потеснив фонды, ориентированные на компании из сферы искусственного интеллекта. Именно они занимали верхние позиции в течение всего лета.
* ETF (англ. Exchange-Traded Fund — «биржевой инвестиционный фонд») — фонд, акции или паи которого обращаются на бирже наравне с обычными ценными бумагами. Криптовалютный ETF позволяет получать прибыль или убыток вслед за изменением стоимости связанного с ним цифрового актива, не покупая и не храня саму криптовалюту.
За шесть торговых сессий американские спотовые фонды на базе биткоина привлекли более $2,5 млрд. Только 24 августа чистый приток составил около $338 млн, тогда как фонды на Ethereum получили еще примерно $116 млн.
Активность растет не только вокруг биткоина. Управляющая компания Bitwise сообщила, что ее биржевые фонды на базе Solana (SOL) обновили рекорд по объему торгов.
24 августа совокупный оборот американских Solana-ETF достиг рекордных $166,83 млн, из которых более $108 млн пришлось на фонд Bitwise с тикером BSOL. Чистый приток средств во все фонды этой категории составил $33,49 млн — это лучший дневной результат с декабря 2025 года. Общий объем привлеченного ими капитала к этому моменту приблизился к $1,22 млрд.
Расширяется и ассортимент доступных инструментов. 25 августа начались торги ETF на Zcash (ZEC) — крупнейшую криптовалюту в секторе анонимных цифровых активов*.
* Анонимные криптовалюты (privacy coins, конфиденциальные криптовалюты) — цифровые валюты, использующие криптографические технологии для ограничения доступа к информации об участниках и параметрах транзакций. В зависимости от протокола они могут скрывать адреса отправителя и получателя, сумму перевода либо связь между отдельными операциями. Термин «анонимные» носит условный характер: абсолютная анонимность не гарантируется, поскольку возможность установить участников операции зависит от устройства конкретной сети, настроек конфиденциальности, поведения пользователя и данных, которыми располагают биржи и аналитические сервисы.
Восемь сигналов из десяти: индикаторы разворачиваются вверх
Аналитики CryptoQuant уже видят первые признаки того, что ликвидность начинает перемещаться из биткоина в более рискованные криптоактивы. После затяжного периода низкой волатильности и небольших объемов торгов инвесторы вновь присматриваются к альткоинам.
Контраст особенно заметен на фоне прежних заявлений платформы. Еще недавно специалисты CryptoQuant называли основную часть рынка альткоинов «мусором» и предупреждали, что сегмент может пережить один из наиболее тяжелых периодов за всю свою историю.
Теперь тональность изменилась. Согласно данным CryptoQuant, положительные сигналы подают восемь из десяти индикаторов*, по которым оценивается вероятность бычьего рынка. Настолько оптимистичной картина не была с октября 2025 года, когда биткоин торговался выше $120 тыс.
* Индекс бычьей оценки биткоина (Bitcoin Bull Score Index) — показатель CryptoQuant, который оценивает состояние рынка BTC с помощью десяти рыночных и ончейн-индикаторов:
- Рост спроса на биткоин (Bitcoin Demand Growth) показывает, увеличивается ли объем BTC, который участники рынка покупают и продолжают удерживать.
- Стандартизированное соотношение рыночной и реализованной стоимости (MVRV-Z Score) помогает определить, насколько текущая цена биткоина завышена или занижена по сравнению со средней стоимостью приобретения монет.
- Индекс прибыли и убытков (Profit and Loss Index) оценивает, находится ли основная часть биткоинов в прибыли или убытке относительно цены покупки.
- Индикатор бычьего и медвежьего рыночного цикла (Bull-Bear Market Cycle Indicator) определяет, какая фаза сейчас преобладает: рост или снижение.
- Индикатор движения средств между биржами (Inter-Exchange Flow Pulse) отслеживает переводы биткоинов между торговыми площадками и связанные с ними изменения ликвидности.
- Индекс сетевой активности (Network Activity Index) измеряет интенсивность использования сети Bitcoin, включая активность адресов и проведение транзакций.
- Ликвидность стейблкоинов (Stablecoin Liquidity) показывает объем капитала в стейблкоинах, который потенциально может быть направлен на покупку биткоина и других криптовалют.
- Ончейн-показатель прибыли трейдеров (Trader On-Chain Profit Margin) отражает, с прибылью или убытком краткосрочные участники рынка перемещают и продают BTC.
- Реализованная цена трейдеров (Trader Realized Price) показывает приблизительную среднюю стоимость приобретения биткоинов краткосрочными держателями.
- Технический сигнал (Technical Signal) оценивает динамику курса BTC с помощью ценовых данных и методов технического анализа.
Всего за неделю Bitcoin Bull Score поднялся с 30 до 80 пунктов. Особенно важно, что одновременно начали увеличиваться спрос на спотовом и срочном рынках — подобного сочетания CryptoQuant не фиксировала с начала октября 2025 года.
Тем не менее аналитики называют ключевым подтверждением нового бычьего режима недельное закрепление биткоина выше 365-дневной скользящей средней, которая проходит примерно на уровне $83 тыс. Пока цена остается ниже этого рубежа, сохраняется вероятность, что рынок переживает мощный восстановительный отскок, а не окончательный разворот долгосрочного тренда.
Альткоины ждут своей очереди
Оптимизма на рынке стало заметно больше, но цифры пока призывают не торопиться с выводами. Нынешнее движение все еще можно считать сильным отскоком от минимальных значений текущего года, а не безусловным началом нового глобального цикла.
Даже после недельного роста примерно на 20% и возвращения к $80 тыс. биткоин остается почти на 40% ниже максимума, установленного в октябре 2025 года. С начала текущего года BTC по-прежнему теряет около 10%.
Не подтверждает начало полноценного альтсезона и Altcoin Season Index. По состоянию на 26 августа он находился на отметке 39 пунктов, хотя в начале месяца поднимался до 67.
Индекс сравнивает доходность биткоина с результатами криптовалют из топ-50 по капитализации за последние 90 дней. Стейблкоины и обернутые токены в расчете не участвуют.
Шкала индекса находится в диапазоне от 0 до 100. Альтсезон наступает, когда 75% учитываемых криптовалют растут быстрее биткоина. В этом случае значение показателя должно составлять не менее 75 пунктов. Если опередить BTC удается менее чем четверти монет, рынок остается в сезоне биткоина.
Еще один аргумент в пользу первой криптовалюты — доминация биткоина*, которая сохраняется около 60%. Пока она остается на столь высоком уровне, говорить о массовом переключении инвесторов на альткоины преждевременно.
* Доминация биткоина (Bitcoin dominance) — процентная доля рыночной капитализации BTC в совокупной капитализации криптовалютного рынка. Показатель рассчитывается как отношение капитализации биткоина к общей стоимости всех учитываемых криптоактивов. Рост доминации обычно означает, что BTC дорожает быстрее большинства альткоинов либо лучше сохраняет стоимость во время падения рынка. Снижение показателя может указывать на переток капитала в альтернативные криптовалюты, но само по себе не доказывает начало альтсезона.
Более обнадеживающий сигнал дает отношение ETH/BTC, показывающее стоимость Ethereum в биткоинах. С июньского минимума этот показатель вырос примерно на 32% и достиг максимума за семь месяцев. Это означает, что Ethereum уже начал обгонять BTC. Однако одновременный рост биткоин-доминации говорит о том, что пока капитал концентрируется преимущественно в двух крупнейших криптовалютах, а не распределяется по всему рынку.
Полноценный альтсезон обычно развивается в несколько этапов. Сначала дорожает биткоин, затем часть прибыли переходит в Ethereum и другие крупные монеты, после чего капитал распространяется на проекты со средней и небольшой капитализацией. Нынешний рынок, судя по динамике ETH/BTC и высокой доминации первой криптовалюты, находится лишь между первым и вторым этапами.
Тем не менее отдельные криптовалюты и целые отраслевые сегменты могут продолжить рост. Многие эксперты считают, что рынок вступает в новую стадию: теперь стоимость цифровых активов будет сильнее зависеть от реальной выручки и других финансовых результатов проектов, а не только от ожиданий и спекулятивного интереса.
Таким образом, биткоин уже вернулся в центр большой инвестиционной игры, однако альтсезон пока остается скорее ожиданием, чем свершившимся фактом. Чтобы рынок действительно перешел под контроль альткоинов, одного роста BTC и Ethereum недостаточно: потребуется заметное снижение доминирования биткоина и устойчивое опережение первой криптовалюты большинством крупнейших монет.