Zcash стала одной из самых неожиданных историй роста на крипторынке в 2025 году. За сравнительно короткий срок цена ZEC увеличилась более чем в восемь раз, а сам актив вошёл в число двадцати крупнейших цифровых валют по капитализации.
Несмотря на слабую динамику всего крипторынка, Zcash впервые с 2021 года обновила максимум, поднявшись в начале ноября 2025 года до $410.
Одновременно рыночная капитализация Zcash впервые превысила $6,3 млрд. Благодаря этому актив вошёл в топ-20 крупнейших криптовалют и обошёл по капитализации Litecoin (LTC), Monero (XMR), Dai (DAI) и мем-токен (мемную криптовалюту) Shiba Inu (SHIB).
Как изменилась позиция Zcash на рынке
Zcash (ZEC) относится к числу так называемых конфиденциальных криптовалют — вместе с Monero (XMR) и Dash (DASH). Долгое время лидером этого сегмента оставался Monero, однако после резкого скачка курса именно Zcash вышла на первое место по рыночной капитализации среди анонимных монет.
При этом ещё в апреле 2025 года положение Zcash выглядело совсем иначе. Тогда актив оказался под угрозой делистинга с Binance, а до этого уже был удалён из листинга на ряде крупных бирж. На этом фоне цена ZEC менее чем за месяц снизилась примерно на 25% — с $40,5 до $30,7.
Позже ситуация резко изменилась. На фоне всплеска интереса со стороны трейдеров и инвесторов Zcash не только восстановилась, но и была добавлена в список активов на Hyperliquid — крупнейшей гибридной бирже криптодеривативов*.
* Криптодеривативы — это производные финансовые инструменты, стоимость которых привязана к цене базового криптоактива, например Zcash, Bitcoin или Ethereum. К основным видам криптодеривативов относятся:
- фьючерсы — контракты на покупку или продажу актива по заранее определённой цене в будущем;
- опционы — контракты, дающие право, но не обязанность, купить или продать актив;
- бессрочные свопы — популярный на крипторынке инструмент, похожий на фьючерс, но без даты сделки.
По данным CoinMarketCap, с начала и по конец 2025 года Zcash показала лучший результат среди крупнейших криптовалют: рост превысил 620%. Для сравнения, DASH за тот же период прибавила около 240%, а XMR — 76%.
Почему растёт Zcash: ключевые причины
Одним из наиболее ярких сторонников Zcash является сооснователь и бывший глава биржи BitMEX Артур Хейс. Он допускает рост ZEC вплоть до $10 000 и объясняет свой оптимизм сразу несколькими факторами.
1. Технологическая зрелость проекта
По мнению Хейса, важным драйвером стал технологический прогресс Zcash. В частности, последнее обновление протокола устранило проблему «доверенной настройки»*, которая долгое время вызывала вопросы у криптосообщества. В сочетании с функцией нативного кошелька* Zcash это делает проект полноценным инструментом приватности, который Хейс сравнивает с «промышленным миксером*».
* Доверенная настройка — это специальная криптографическая процедура, необходимая для запуска некоторых систем доказательств с нулевым разглашением (zero-knowledge proofs). В ходе этой процедуры создаются исходные параметры, на которых затем строится работа протокола приватности. Проблема заключается в том, что если такая настройка проведена неправильно и секретные промежуточные данные не были полностью уничтожены, теоретически злоумышленник может получить возможность создавать фальшивые доказательства. В случае криптовалюты это особенно чувствительно, потому что в крайних сценариях может возникнуть риск незаметной эмиссии монет, не отражённой в прозрачной логике сети.
* Нативный кошелёк — это кошелёк, изначально разработанный для конкретной блокчейн-сети и поддерживающий её функции на базовом, “родном” уровне. В отличие от универсальных мультивалютных решений, нативный кошелёк обычно глубже интегрирован с протоколом.
* Криптомиксер — это сервис или механизм, предназначенный для повышения конфиденциальности криптовалютных транзакций. Его задача состоит в том, чтобы разорвать или максимально затруднить прямую связь между адресом отправителя и адресом получателя. Принцип работы обычно основан на том, что средства множества пользователей объединяются, смешиваются и затем выводятся по другим адресам и в иной последовательности. В результате становится труднее установить, кто именно и кому перевёл актив.
2. Рост интереса к приватным криптовалютам
Ещё одной причиной роста ZEC Хейс называет усиление спроса на конфиденциальные активы. На этом фоне дополнительные трудности у монет-конкурентов только усилили интерес к Zcash. В частности, японские власти заявили, что смогли частично деанонимизировать Monero, сопоставив отдельные фрагменты данных. В случае с Zcash получить достоверную информацию о пользовательской активности значительно сложнее из-за архитектуры приватности.
3. Приближающийся халвинг (уменьшение награды майнерам вдвое)
Третьим фактором Хейс считает будущий халвинг* (уменьшение награды майнерам вдвое), который приведёт к дальнейшему сокращению эмиссии новых монет. По его оценке, дефицит предложения может стать ещё одним сильным катализатором для роста цены ZEC.
* Халвинг (уменьшение награды майнерам) — это запланированное алгоритмом сети сокращение награды майнерам за найденный блок в два раза. Такой механизм применяется в блокчейнах с ограниченной или контролируемой эмиссией и служит инструментом постепенного снижения темпов выпуска новых монет.
Не только фундаментал: роль ажиотажа и FOMO (страха упущенной выгоды)
Часть участников рынка придерживается менее оптимистичной трактовки. По мнению некоторых известных трейдеров, резкий рост Zcash в сентябре и октябре 2025 года был во многом спровоцирован именно публичными заявлениями Артура Хейса. Они могли запустить эффект FOMO* (страха упущенной выгоды) и подтолкнуть инвесторов к эмоциональным покупкам.
* FOMO (Fear of Missing Out, страх упущенной выгоды) — это поведенческий и психологический эффект, при котором участники рынка боятся упустить потенциальную прибыль и начинают покупать актив не из-за фундаментальной оценки, а под влиянием чужого успеха, новостей или стремительного роста цены. С точки зрения рыночной динамики страх упущенной выгоды проявляется так:
- актив резко растёт;
- информационный фон становится всё более позитивным;
- в рынок заходят новые участники, опасаясь “не успеть”;
- спрос начинает сам себя подпитывать.
В результате рост часто ускоряется и может отрываться от фундаментальных факторов. На крипторынке страх упущенной выгоды особенно заметен из-за высокой волатильности, сильного влияния соцсетей и быстрых циклов спекулятивного капитала.
Интересно, что даже основатель Zcash Зуко Уилкокс признался, что не может точно объяснить причины столь бурного роста актива. По его мнению, происходящее может быть связано со «скоординированным пампом (ростом)*» со стороны инвесторов.
* Памп (рост) — это быстрый и аномальный рост цены актива, который может быть вызван либо скоординированными покупками, либо агрессивным информационным разогревом рынка. Обычно он сопровождается резким увеличением объёмов торгов, всплеском внимания в медиа и эмоциональными покупками со стороны розничных инвесторов. Памп (рост) может быть:
- естественным, если цена быстро растёт на фоне сильной новости или смены рыночного нарратива;
- манипулятивным, если рост целенаправленно разгоняется крупными участниками ради последующей фиксации прибыли.
Какие ещё факторы поддерживают рост ZEC
Эксперты также указывают на ряд дополнительных причин, которые могли усилить спрос на Zcash.
Одной из них называют вероятность появления биржевых фондов (ETF)* на базе ZEC. Такие инструменты могли бы открыть доступ к активу для институциональных инвесторов. Поводом для подобных ожиданий стало недавнее объявление Grayscale о запуске трастового фонда Zcash Trust. Аналитики полагают, что это повышает шансы на появление в будущем и полноценного биржевого фонда на ZEC.
* ETF (Exchange Traded Fund) — это биржевой инвестиционный фонд, паи или акции которого торгуются на фондовой бирже так же, как обычные ценные бумаги. ETF позволяет инвестору получить доступ к определённому активу или корзине активов без необходимости покупать их напрямую.
Ещё один фактор — растущий интерес к теме приватности в экосистеме Ethereum. Команда второй по капитализации криптовалюты ранее сообщила о создании отдельного кластера, сосредоточенного на развитии приватных решений. По мнению аналитиков, эта тенденция положительно сказалась и на восприятии Zcash.
Дополнительную поддержку проекту могла дать и интеграция с децентрализованными биржами, включая Shapeshift и THORSwap. Выход на такие площадки способен увеличить ликвидность и расширить присутствие Zcash в среде децентрализованных финансов (DeFi).
Какие риски сохраняются
Несмотря на впечатляющий рост, у Zcash остаются и серьёзные риски. Один из главных — регуляторная неопределённость. Во многих странах власти стремятся сделать криптовалютные транзакции максимально прозрачными для контроля за движением средств. На этом фоне конфиденциальные монеты могут столкнуться с дополнительными ограничениями, запретами или делистингом с регулируемых торговых площадок.
При этом есть и обратная сторона: именно усиление давления со стороны регуляторов может дополнительно подогревать интерес к приватным криптовалютам среди пользователей, для которых анонимность остаётся принципиально важной.